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昨日收盘后央行送出大礼包，调降结构性金融工具利率0.25个百分点等。此次降结构性工具利率超预期，但也引发分歧，因并非总量政策利率，MLF、LPR是否下调存悬念。认为央行降息谨慎，也有人觉得为LPR下调创造预期，本文倾向后者。此前两次下调结构性利率后均出现LPR调降。12月金融信贷数据显示，社融下行、居民贷款需求低迷、M1与M2剪刀差收缩，信用有收缩迹象。短期政策对股市利好更多，长期LPR下行概率大，债市有望回暖。