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金吾财讯|华鑫证券发布研报指，百果园集团(02411.HK)2026年上半年业绩扭亏为盈，实现营收50.08亿元，同比增长14.5%；归母净利润0.34亿元，而2025年同期为亏损3.42亿元。该行认为业绩扭亏主要有五个原因：门店网络历经近两年优化已大致完成调整，重新回到可持续扩张轨道；运营与营销方面完善退款及礼品退货服务、升级门店服务标准；产品与品类方面升级礼品标准与包装，强化“流量属性大单品”与“极致性价比应季品”组合；2B业务与品牌方面供应链能力外溢；数智化方面基于多年AI实践搭建企业级AI中台，支撑大模型与智能体快速落地。截至2026H1，公司共有4758家门店，覆盖22个省及直辖市的180+个城市，净增372家。分板块来看，2026H1水果零售板块营收34亿元，同比减少8%，系门店平均店效阶段性下降影响，但店均运营数据已出现好转，加盟门店单店日均销售额同比增长1.37%，单店日均来客数、日均毛利额均保持低个位数增长。水果toB及海外板块营收6.5亿元，基本持平，其中海外板块增长较快。般果平台GMV为14亿元，同比增长22%，实现盈利。七星业务营收7.2亿元，部分七星品牌门店的水果销售额占比已达20%以上。盈利预测方面，该行调整公司2026-2028年EPS分别为0.03/0.09/0.14元人民币，当前股价对应PE分别为41/13/9倍，维持“增持”投资评级。风险提示方面，该行指出宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期、市场拓展不及预期。