□ 郭施亮财经评论员

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A股调整多时，终于迎来了久违的大涨。11月4日，A股主要指数出现大幅上涨的走势，创业板指和科创50的涨幅分别达到6.40%和9.92%。从全天成交额分析，A股单日成交额再次站上了2万亿元关口。

底部放量大涨，这是明显的见底特征，3574点成为了上证指数的阶段性低点。在3600点以内，A股市场频繁释放出政策性利好，这个位置也可以称为A股市场的政策底与估值底。

在A股市场中，常有政策底、估值底和市场底的说法。如今，市场确立了政策底与估值底，在市场底确立之前，股市开始出现了放量上涨的走势，3600点以内可以视为A股市场的安全区域。

双创指数大幅拉升，掀起了一波上涨的行情。在A股大反攻的背后，究竟是反弹还是反转？

判断股市行情属于反弹还是反转行情，取决于市场的上涨高度。一般来说，当市场指数从低点上涨超过20%，那么将会确立技术性牛市。市场指数是否从近期低点上涨超过20%，将会成为衡量A股市场是否形成反转行情的关键所在。

以创业板指为例，从近期调整低点2376点计算，需要涨至2851点以上，才能够确立为技术性牛市，这也是创业板指形成反转行情的前提条件。如今，创业板指从低点上涨以来，累计涨幅仅有7%，仍然属于技术反弹的性质，距离反转行情的确立条件仍然存在一定的差距。

再以科创50为例，虽然昨日科创50的单日涨幅接近10%，但从近期的累计涨幅来看，仍然与20%的累计涨幅存在着一定的差距。以科创50为例，当前科创50距离技术性牛市的确立位置，仍然有7%左右的空间。

从当前A股市场的主要指数分析，仍未出现率先步入技术性牛市的市场指数。换言之，当前A股市场仍然属于反弹性质，并不属于反转性质。

从反弹行情升级为反转行情，不仅需要资金面、技术面的支持，而且还需要基本面、政策面的配合。只有基本面、政策面、资金面以及技术面形成合力，这样才能够改变股市的上涨性质，市场上涨空间才能够被打开。

从政策环境分析，从银行计划向两家央企资本运营平台新增回购增持贷款额度到IPO有显著降温的迹象等，这些因素都是政策底部的标志性信号。

从资金面环境分析，前期A股市场的日均成交额跌至1.5万亿元左右，如今市场日均成交额开始逐渐回升，资金面有触底回升的迹象。

从估值水平分析，经历了这一轮快速调整行情之后，A股市场整体估值出现了明显回落的迹象。其中，沪深主板市场的估值再次跌回合理的估值区间，创业板指的平均估值也回到了35倍的水平。然而，相比起纳斯达克市场，创业板指与科创50的平均估值仍然远高于纳斯达克市场，估值优势仍然不明显。

政策回暖、资金面逐渐改善以及外围股市的走强，加上A股市场整体估值再次回归至合理范围，促使A股市场走出了一轮反弹行情。这一轮反弹行情会否升级至反转行情，取决于政策利好的力度以及资金环境的宽松预期。双创指数可否率先步入技术性牛市，将会成为A股主要市场指数走向的重要风向标。